總市值超590億元,曾承擔國家02專項課題。

 

芯東西11月18日報道,今天盛美半導體設備(上海)股份有限公司(以下簡稱“盛美上海”,股票代碼688082)以發行價85元/股登陸科創板。由于芯片制程的不斷縮小,晶圓對雜質含量越來越敏感,而晶圓制造中不可避免會引入一些其他成分或雜質,清洗設備對于芯片良率、生產有種重要作用。盛美上海主營業務為半導體清洗設備,目前可用于45nm及以下的芯片生產。盛美上海開盤價為122元,漲幅為49%,其股價在126-128元/股左右維持了一段時間,之后攀升至130元/以上。截至芯東西成文,盛美上海股價為136元/股,漲幅61%,總市值595億元。

 

 

盛美上海的主營業務為半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進封裝濕法設備等。其中,半導體清洗設備為盛美上海的主要收入來源與技術優勢業務。盛美上海是國內半導體清洗設備龍頭,其清洗設備可用于45nm及以下的晶圓沖洗。盛美上海報告期內營收呈遞增趨勢,2018年-2020年其各年營收分別為4.65億元、6.27億元、8.96億元,2021年上半年盛美上海營收為6.25億元。本次盛美上海計劃融資18億元,發行4335萬股,所籌資金將用于“盛美半導體設備研發與制造中心”、“盛美半導體高端半導體設備研發項目”和“補充流動資金”3個項目。

 

▲盛美上海募資使用情況

 

值得注意的是,早在2017年,盛美上海的控股股東美國ACMR就已在美國納斯達克股票市場上市,股票代碼為ACMR。美國ACMR持有盛美上海91.67%的股權,美國ACMR董事長、首席執行官HUI WANG擔任盛美上海的董事長。

 

▲盛美上海股權結構

 

盛美上海2018年-2020年營收年均復合增長率為35.31%,2018年、2019年、2020年營收分別為4.65億、6.27億元、8.96億元,2021年上半年其營收為6.25億元。

 

招股書提到盛美上海在報告期內營收增長原因主要有以下2點:

1、盛美上海不斷推出新產品,進入新市場。2018年,盛美上海首臺后道先進封裝電鍍設備實現銷售;2019年,盛美上海實現槽式清洗設備、單片槽式組合清洗設備以及前道銅互連電鍍設備3類新設備的首臺銷售。

2、全球半導體行業快速向中國大陸轉移,盛美上海營收發展隨中國半導體行業規模不斷擴大。凈利潤方面,盛美上海報告期內凈利潤也呈現增長態勢。2018年-2021年上半年,各期凈利潤分別為9253萬元、1.35億元、1.97億元和8968萬元。

 

▲盛美上海2018-2021年上半年營收及凈利變化

 

以業務類型劃分,盛美上海產品共分為半導體清洗設備、半導體電鍍設備、先進封裝濕法設備、立式爐管設備4類,其中半導體清洗設備又可分為單片清洗設備、槽式清洗設備和單片槽式組合清洗設備。單片清洗設備則是盛美上海的主要收入來源,2020年,該類業務收入占總營收比例達73%。

 

▲盛美上海2020年各業務營收占比

 

盛美上海的客戶主要為晶圓制造、先進封裝、半導體硅片制造及回收、科研院所等4類。在晶圓制造領域,盛美上??蛻粲蠸K海力士、華虹集團、長江存儲、中芯國際、合肥長鑫等;在先進封裝領域,有長電科技、通富微電和中芯長電等;在半導體硅片領域,有上海新昇、金瑞泓、臺灣合晶科技、臺灣昇陽等;科研院所客戶則有中科院微電子所、上海集成電路、華進半導體等。長江存儲、華虹集團和SK海力士在報告期內則一直是盛美上海的前三大客戶。2009年盛美上海SAPS清洗設備進入SK海力士進行產品驗證,2011年其用于12英寸45nm工藝的SAPS清洗設備首次取得SK海力士的正式訂單,并于2013年獲得了SK海力士的多臺重復訂單,進入了國際芯片巨頭的產線。

 

▲盛美上海前五大客戶情況

 

盛美上海作為半導體設備廠商,其原材料采購項目主要可分為氣路類、機械類、物料傳送類、電氣類、特種裝置類、驅動類等。截至2019年9月,由于盛美上海的控股股東美國ACMR為納斯達克上市公司,其在境外采購原材料具有一定的市場和價格優勢,因此其在2018年和2019年為盛美上海的第一大供應商。去除美國ACMR后,NINEBELL公司在報告期內一直為盛美上海第一大供應商,其供貨產品為機器人手臂等。

 

▲盛美上海前五大供應商情況

 

 

02.盛美上海產品線較為豐富曾承擔國家02專項課題

 

從全球半導體清洗設備市場來看,行業巨頭廠商壟斷了絕大部分市場份額。以單片清洗設備為例,中國臺灣企業迪恩士、日本東京電子、美國泛林半導體和韓國SEMES四家公司合計占據了90%以上的市場份額,僅迪恩士一家的市場占有率就在40%以上。

 

目前,中國大陸能提供半導體清洗設備的企業較少,主要包括盛美半導體、北方華創、芯源微及至純科技等。根據平安證券的研報,盛美上海和北方華創為國產半導體清洗設備龍頭,兩家2019年的全球份額分別為3%和1%。相比北方華創、至純科技、芯源微等國產廠商在半導體清洗設備領域的產品,盛美上海具有SAPS、TEBO兆聲波清洗技術和Tahoe單片槽式組合清洗技術等自研技術,不同清洗設備產線更加豐富。2018年-2021年上半年各期,盛美上海綜合毛利率分別為44.19%、45.14%、43.78%和42.36%,整體較為穩定,與國產上市可比公司較為接近。

 

▲盛美上海與可比上市公司毛利率對比

 

截至2021年6月30日,盛美上海及控股子公司擁有已獲授予專利權的主要專利322項,其中境內授權專利152項,境外授權專利170項,發明專利共計317項。

 

此外,盛美上海主要承擔了中國02專項中“20-14nm銅互連鍍銅設備研發與應用”、“65-45nm銅互連無應力拋光設備研發”課題。

 

2021年1-6月,盛美上海研發投入已超過1.1億元,占營收比例達18.33%,也其營收占比最高的一期。截至2021年6月30日,盛美上海手機有技術研發人員295人,占公司員工人數的比例為42.02%。

 

盛美上海的核心技術人員共有6名,分別為董事長HUI WANG、董事兼總經理王堅、副總經理陳福平、副總經理SOTHEARA CHEAV、電氣工程副總裁王俊和售后服務副總裁李學軍,其中HUI WANG、王堅、SOTHEARA CHEAV、陳福平同時為盛美上海董事會成員或高級管理人員。HUI WANG 1978年考入清華大學精密儀器系,1984年他進入日本大阪大學攻讀半導體設備及工藝碩士、博士。博士畢業后,HUI WANG進入到美國辛辛那提大學電機系納米實驗室從事博士后研究。1994年2月-1997年11月,HUI MANG任美國Quester Technology Inc.研發部經理;1998年至今任美國ACMR董事長、首席執行官、盛美半導體董事長。

 

▲盛美上海董事長HUI WANG

 

王堅為機械專業碩士和計算機科學專業碩士,曾歷任杭州西湖電視機廠技術員、日本富士精版印刷株式會社技術員等。2001年12月,王堅加入盛美上海。至今,王堅為盛美上??偨浝?、董事,曾研發無應力銅拋光和電化學鍍銅技術,參與申請發明專利100余項,負責多項重大科研項目。陳福平為材料學專業碩士,此前曾出任海力士半導體(中國)有限公司工程師、副經理等職;2010年,陳福平加入盛美上海,歷任體項目經理、技術/體項目經理、技術經理、技術總監、資深總監。經理、技術總監、資深總監。SOTHEARA CHEAV為電子技術專業學士,其2007年3月至2014年12月歷任盛美半導體制造部經理、制造部總監;2015年1月至今任盛美半導體副總經理。

 

03.盛美上海董事長HUI WANG為實際控制人

 

截至本招股說明書簽署日,美國ACMR持有盛美上海91.67%的股權,為公司的控股股東。美國ACMR將通過公司股東大會行使股東權利;美國ACMR的董事長、首席執行官HUI WANG擔任公司董事長,美國ACMR向盛美上海提名董事席位,并通過董事會、股東大會推進盛美上海的全球發展及經營戰略的實施。

 

▲美國ACMR投票權比例情況

 

同時,HUI WANG持有美國ACMR 16.8萬股A類股股票和11.4萬股B類股股票,合計持有美國ACMR投票權比例為44.59%,并通過美國ACMR控制盛美上海91.67%的股權,為公司的實際控制人。

 

▲盛美上海股東名單及上市前后股權變化

 

04.結語:國產清洗設備市場份額或擴大關鍵供應商重要性較高

 

盛美上海作為國產半導體清洗設備龍頭,其早在2009年就與SK海力士有所合作。本次盛美上海登錄科創板將更有助于其流動資金和科研投入,對于國產半導體清洗設備在全球市場的比例有一定推動作用。但同時,NINEBELL等關鍵供應商在其經營中占據重要地位,在全球貿易爭端加劇下,存在一定經營風險,需要投資者謹慎對待。

 

 

作者 |  高歌
編輯 |  Panken